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第14部分（第5页）

（固定资产净值期初数＋固定资产净值期末数）2。

应用分析

该指标在对同行业上市公司盈利能力做横向对

比分析时颇具揭示意义。

比如说，有两家经营规模大致相同的以白色家电

产品为主营业务的上市公司，其中一家固定资产净值

收益率为30％，另一家为12％。这表明前者的盈利能

力更强，没有多少固定资产减值风险，并有能力进一

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上市公司财务分析

步开展技术改造；而后者较低的固定资产净值收益率

可能意味着设备的技术状况不够理想，不利于开展技

术改造，甚至在销售额下降后存在固定资产减值风

险。

此外，有时一些公司固定资产净值收益率相对较

高的原因是资产不完整，固定资产净值占用规模过

小，并因此对关联方交易的倚赖性较大。对这类公司

应当给予警惕。

净资产收益率与经常性净资产收益率

净资产收益率

功用

净资产收益率可能是国内证券市场使用频率最

高的一个财务比率，原因是它被视为衡量上市公司首

发、增发、配股资格的主要指标之一。

计算公式

净资产收益率=净利润股东权益合计×100％。

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上市公司财务分析

经常性净资产收益率

经常听到或看到一些上市公司管理人员表示他

们的职责是为股东创造最大价值，实际上这未必正

确，正确的说法应当是争取股东权益的可持续增长。

非经常性损益可以起到迷惑社会公众的目的，往往是

为了保牌或再融资而利用非经常性损益提升报表利

润。无论是中国会计准则，还是国际会计准则，长期

以来都在规范非经常性损益方面作出不懈努力。因

此，重要的不是净资产收益率，而是经常性净资产收