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第11章 不在低谷时买进而是在上涨途中买进（第3页）

七、与低谷买进策略的比较

（一）低谷买进的潜在收益和风险

低谷买进策略的潜在收益无疑是巨大的。如果投资者能够准确判断市场底部并在最低点买入，那么在价格回升到正常水平甚至更高时，将获得丰厚的利润。

例如，假设一只股票从100元跌至20元的谷底，投资者在20元买入，当股票价格回升至100元时，投资回报率高达400%。

然而，这种策略的风险也是极高的。首先，准确判断市场底部几乎是不可能的任务，市场的底部往往是在事后才能被确认。投资者很容易因为过早买入而遭受进一步的损失。

其次，即使投资者成功地买到了底部，但价格在底部停留的时间可能会很长，资金的机会成本很高。而且，在等待价格回升的过程中，投资者需要承受巨大的心理压力。

（二）两种策略在不同市场环境中的表现

在熊市末期或市场触底反弹的初期，低谷买进策略可能更具优势。因为在这个阶段，资产价格已经被严重低估，市场的恐慌情绪达到顶点，一旦出现反转的迹象，价格的上涨空间巨大。

例如，在2008年全球金融危机期间，股票市场暴跌，许多优质股票的价格跌至历史低位。那些有勇气在这个时候采用低谷买进策略的投资者，在随后的市场复苏中获得了惊人的回报。

然而，在市场趋势已经明确向上的阶段，上涨途中买进策略通常能更快地获取收益。此时，市场的积极因素已经得到充分体现，价格上涨的动力强劲，投资者可以顺势而为。

但在波动剧烈、趋势不明确的市场中，两种策略都面临较大的挑战。低谷买进可能会导致投资者过早买入并承受进一步的损失，而上涨途中买进则容易受到虚假突破和价格回调的影响。

八、利弗莫尔这一观点的局限性

（一）对特定市场和资产的适用性问题

利弗莫尔的观点主要是基于他在股票和期货市场的经验总结。然而，对于一些新兴的市场或特殊的资产类别，如加密货币、艺术品投资等，这一策略的适用性可能会受到限制。

这些新兴市场往往缺乏足够的历史数据和成熟的交易机制，价格走势更加难以预测。而且，不同资产类别的特性和影响因素也各不相同，不能简单地套用上涨途中买进的策略。

（二）忽略的因素和可能的误判

利弗莫尔的观点主要侧重于价格趋势，可能会忽略公司的基本面变化、宏观经济的突然转向等因素。

例如，一家公司虽然股价处于上涨趋势，但突然公布了严重的财务造假问题，或者宏观经济出现了重大的不利变化，如金融危机、战争等，这些因素都可能导致股价的趋势瞬间反转，而仅仅依靠价格趋势进行投资决策的投资者可能会遭受巨大的损失。

此外，市场的操纵和非理性行为也可能导致价格趋势的失真。在一些情况下，上涨趋势可能是由少数大户或机构的操纵所造成的，而不是市场的真实供求关系的反映。当操纵结束时，价格可能会迅速暴跌，投资者如果在这个时候买进，将面临巨大的风险。

九、现代投资环境中的应用与调整

（一）当今金融市场的变化

随着信息技术的飞速发展和金融创新的不断推进，当今的金融市场与利弗莫尔时代相比发生了翻天覆地的变化。

首先，信息传播的速度达到了前所未有的水平。通过互联网和移动终端，投资者可以实时获取全球市场的各种信息。这使得市场的反应更加迅速，价格的变动更加频繁和剧烈。

其次，量化交易和高频交易的兴起改变了市场的交易结构和价格形成机制。这些新型交易方式依靠强大的计算机算法和高速的数据处理能力，在短时间内进行大量的交易，对市场趋势的形成和演变产生了重要影响。

此外，金融衍生品的种类和规模不断扩大，为投资者提供了更多的风险管理和投资工具，但同时也增加了市场的复杂性和风险。

（二）如何根据新情况灵活运用这一策略

在现代投资环境中，投资者需要结合更多的数据分析工具和技术手段来运用上涨途中买进的策略。

大数据分析和机器学习算法可以帮助投资者处理海量的市场数据，更准确地识别趋势和预测价格变动。

同时，投资者要更加注重风险管理和资产配置的多元化。不能仅仅依靠单一的资产或策略，而应该根据市场情况动态调整投资组合。

另外，投资者还需要关注宏观政策和全球经济形势的变化。例如，央行的货币政策、国际贸易关系的紧张等因素都可能对市场趋势产生重大影响。

在运用上涨途中买进策略时，要更加谨慎地判断趋势的真实性和可持续性，避免被短期的市场波动所误导。

十、案例分析

（一）成功运用上涨途中买进策略的案例